近期金价大幅上涨，本周有所“降温”，整体延续高位震荡表现，当前哪些因素在主导金价走势？
五矿期货贵金属研究员钟俊轩认为，当前美联储宽松货币政策预期的弱化以及海外地缘冲突演变是影响金价走势的主要因素，多空因素交织令国际金价呈现高位震荡走势。
从美联储货币政策预期来看，前期国际金价上升至历史高位，市场存在“过度交易”联储宽松货币政策预期的情况。前期黄金价格与美元实际利率同步上涨，金价与美元实际利率的负相关性带来均值回归的动能。上述因素共同驱动金价在四月下旬以来持续回调。
中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮告诉记者，近期贵金属市场整体延续高位震荡表现，短期继续受到多头资金获利了结、地缘政治风险缓和以及美联储政策调整等因素影响。
看向持仓数据，CFTC最新公布的期货持仓统计数据显示，黄金投机净多头合约持仓量在4月30日当周首次出现了逆转趋势，多头合约持仓量从手减持至手，同时空头合约持仓量从手增加至手，表明多头资金在逐步撤退，为黄金火热行情“降温”。
金瑞期货贵金属分析师吴梓杰认为，近期黄金市场缺少明确的交易主线。前期推动黄金价格上涨的因素基本已被市场计价。目前通胀预期也已明显回落，因此上述因素对黄金价格的推动作用已减弱。
“劳动节假期期间，随着美国重磅就业数据出炉和美联储议息会议的召开，市场更加关注美联储后续政策，这使得近期黄金市场多种因素展开博弈，黄金价格维持高位震荡。”他说。
如何看待美联储议息会议与美国非农就业数据？
“假期期间美联储公布利率决议，同时美国非农就业数据出炉，市场对于美联储货币政策的预期明显转‘鸽’。”吴梓杰表示，美联储主席鲍威尔在5月议息会议上的表态明显偏“鸽”：一是否认了美联储加息的可能性；二是承认近期降低通胀的工作毫无进展，但仍然预计未来通胀会回落；三是对美国经济增长前景表示乐观。从鲍威尔的发布会表态来看，尽管目前美国通胀粘性较大，经济增长存在一定压力，但仍释放了较为积极的降息信号。
钟俊轩认为，5月美联储议息会议的货币政策表态总体偏中性。对于后续利率政策，鲍威尔表示当前的利率水平具有限制性，下个月加息的可能性较低。若有足够证据表明利率政策不足以降低通胀至目标水平，则仍可能进行加息；若通胀水平维持在相对高位且劳动力市场持续火爆，则降息时点会有所推迟。当前不确定具体的降息时点，美联储将会在就业市场出现严重问题时降息。
假期期间公布的美国经济及就业数据普遍不及预期，也影响了市场政策预期。上周五公布的美国非农就业数据意外走弱，4月新增非农就业17.5万人，创近半年来新低，同时失业率攀升至3.9%，是2022年1月以来的高点。
“若失业率连续环比上涨或者新增非农就业连续低于20万人，可以被视为美国就业市场明显走弱的信号，也是触发美联储政策宽松的重要因素，4月非农数据走弱明显增加了这一可能性。”吴梓杰说。
史家亮指出，美国公布的4月非农数据整体表现不及预期，劳动力市场需求放缓，工资水平低于预期为二次通胀“降温”提供了新依据。最新的美国制造业和服务业PMI数据表现偏弱，使得市场对美联储年内降息的预期“升温”。
不过他认为，尽管美联储不断释放“鸽派”信号，但“再通胀”趋势暂时难以改变，就业市场矛盾趋于缓和、经济短时间内难以大幅走弱，故美联储政策转向宽松不会迅速落地。
从联邦基金期货推算出的隐含隔夜利率可以看出，美联储9月降息的预期概率升至接近50%，美联储2024年降息2次的概率已经超过降息1次的概率。美国在没有出现通胀持续回落、就业率大幅走高或其他金融风险前，美联储依然可能会在今年第四季度降息，年内降息1~2次，未来几个月的数据表现对美联储的政策路径至关重要。